(Invertir en Camerún) - Al término de la Conferencia Extraordinaria de Jefes de Estado de la Comunidad Económica y Monetaria de África Central (Cemac), convocada de urgencia el 16 de diciembre de 2024 en Yaundé, los jefes de Estado de la subregión adoptaron un paquete de medidas destinadas a evitar una crisis económica y financiera. Entre las resoluciones adoptadas figuran las destinadas a aumentar el volumen de activos exteriores en divisas, que permiten a los países de la Cemac (Camerún, Congo, Gabón, Guinea Ecuatorial, Chad y RCA) cubrir conjuntamente sus importaciones de bienes y servicios. " El nivel de reservas debería situarse en torno a 4,6 meses y 4,2 meses, en 2024 y 2025 respectivamente. En ausencia de reformas apoyadas por todos los países del Cemac, el ratio de cobertura de reservas podría deteriorarse hasta alrededor de 3 meses de importaciones de bienes y servicios en los próximos cinco años ", reza el dossier de prensa preparado para la reunión de Yaundé.
De hecho, sabemos de buena fuente, el nivel actual de activos en divisas de los países del Cemac incluye el apoyo presupuestario recibido hasta ahora por Congo, Camerún y RCA en el marco de sus respectivos programas con el FMI. Excluyendo el apoyo presupuestario de esta institución financiera internacional, estas reservas, que siguen una tendencia a la baja desde 2023, representarían sólo 2,1 meses de importaciones, frente a un umbral de tolerancia de cuatro meses. Desde este punto de vista, la perspectiva del fin de los programas con el FMI ya en 2025, para algunos países actualmente en programa, y cuyo corolario es el fin del apoyo presupuestario, es preocupante.
En cualquier caso, para invertir la tendencia a la baja de sus activos exteriores, los jefes de Estado de la Cemac desean en primer lugar que los socios del desarrollo, en particular el FMI, " trabajen para concluir las revisiones de sus acuerdos con la República de Camerún, la República Centroafricana y la República del Congo".Asimismo, instan a los otros tres países de la CEMAC que aún no están bajo un programa con la institución de Bretton Woods a que lo hagan "lo antes posible", para que también ellos puedan beneficiarse de asesoramiento y apoyo presupuestario. En un futuro inmediato, sin embargo, la conclusión de las últimas revisiones entre el FMI y Camerún, la RCA y el Congo dará lugar al desembolso de nuevo apoyo presupuestario a estos países. Esto debería contribuir a elevar el nivel actual de reservas de divisas de los países de la subregión.
En este registro de aumento de los activos en divisas, los jefes de Estado de la Cemac reafirman su compromiso con una " plena aplicación de la normativa cambiaria, en particular mediante la repatriación diligente de las divisas por parte de los operadores económicos, y más concretamente la firma, antes del 30 de abril de 2025, de acuerdos de cuentas de garantía bloqueadas para los fondos de restauración de sitios por parte de las empresas extractivas (petroleras y mineras)". De hecho, la nueva normativa en materia de divisas, que entró en vigor en marzo de 2019, obliga a los operadores económicos del Cemac a repatriar a la subregión el 70% de sus ingresos de exportación. Esto último no siempre tienen prisa por hacerlo bajo diversos pretextos, nos enteramos por fuentes autorizadas.
El quebradero de cabeza para las empresas del sector extractivo
Los operadores del sector extractivo, a los que la nueva normativa solo es aplicable a partir del 1ᵉʳ de enero de 2022, debido a las concesiones que se les hicieron en el marco de la aplicación de la normativa cambiaria, también están obligados a repatriar al Banco Central de los Países Cemac (BEAC)" .al menos el 35% " de sus ingresos de exportación. También en este caso, muchos dan largas al asunto. En el banco central, fuentes autorizadas sugieren una proporción de sólo el 35% de los ingresos realmente repatriados, rendidos a finales de 2024.
Además, aunque la normativa sobre divisas obliga a las empresas del sector extractivo a repatriar todos los fondos destinados a la rehabilitación de los yacimientos mineros al final de las operaciones (actualmente se mantienen en cuentas en el extranjero debido a los atractivos tipos de interés, nota del editor), en un plazo de 3 años a partir del 1 de enero de 2022, las empresas extractivas lograron negociar, durante una reunión con funcionarios del BEAC el 23 octubre de 2024 en Washington, una prórroga del plazo para aplicar este requisito hasta abril de 2025. La resolución tomada por los jefes de Estado del Cemac en la cumbre celebrada en Yaundé el 16 de diciembre de 2024 tiene por objeto no prorrogar más este plazo, a fin de poder captar efectivamente los cientos de millones de dólares en divisas que se esperan de estos fondos, para aumentar el volumen de las reservas de divisas de la subregión.
Además de consolidar los activos en divisas, los responsables del Cemac recomiendan medidas para evitar agravar las dificultades del ya frágil sector bancario de la subregión. En efecto, además de que los créditos vencidos aumentan en la zona Cemac (+11% en Camerún a finales de junio de 2024, la mayor economía de la Cemac, nota del editor), y de que el 40% de los bancos no cumplen con el coeficiente de cobertura de riesgo de capital, estos bancos podrían enfrentarse pronto a presiones sobre su liquidez. Esto se debe al plan de reprogramación, en 10 años, de la deuda de 2.314 millones de francos CFA contraída por el Congo en el mercado público de valores gestionado por el BEAC. Como tales, realizan inversiones por cuenta propia o por cuenta de sus clientes. Oficialmente, estos bancos poseen actualmente hasta el 80% de los valores emitidos en este mercado.
La apuesta de un apalancamiento prudente
Para evitar que aumenten las dificultades en el sector bancario, la Conferencia de Jefes de Estado del 16 de diciembre de 2024 insta a " los Estados y las instituciones comunitarias a tomar medidas para gestionar la exposición de los bancos a los riesgos soberanos, de acuerdo con los criterios de supervisión multilateral ". Esta recomendación de los Jefes de Estado de la CEMAC está en consonancia con una reciente decisión de la Comisión Bancaria de África Central (Cobac), que exige a los bancos que dejen de aplicar una tasa de ponderación cero para los bonos del Estado, y en su lugar apliquen tasas de ponderación del 90% para Camerún y Chad, del 85% para la RCA y Guinea Ecuatorial, del 80% para el Congo y del 100% para Gabón. Esta medida del Cobac, que los jefes de Estado del Cemac parecen respaldar, debería endurecer aún más el endeudamiento en el mercado subregional de deuda pública, que se ha convertido en una importante fuente de financiación para los seis países del Cemac.
Para frenar la espiral de endeudamiento, por la que algunos países del Cemac superan el umbral de tolerancia del 70 % del PIB prescrito por los criterios de vigilancia comunitarios, los jefes de Estado de la subregión, al término de la reunión de Yaundé, ""renovaron el compromiso de los Estados con una política de endeudamiento prudente, dando prioridad a las financiaciones en condiciones favorables". En efecto, éstas son menos costosas que los empréstitos en los mercados de capitales subregionales o internacionales, en los que los tipos de interés aplicados son más acordes con las condiciones del mercado.
Según el Presidente Biya de Camerún, todas estas " medidas de recuperación deben aplicarse con carácter de urgencia . " En este contexto particularmente difícil, nuestra comunidad es un activo que debemos preservar y reforzar. Sólo juntos podremos superar las dificultades actuales y construir mejores perspectivas económicas y sociales para nuestros Estados y nuestras poblaciones ", abogó Paul Biya en su discurso de clausura de la reunión de Yaundé.
Brice R. Mbodiam
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