Un círculo vicioso de fracaso monetario, incoherencia política y soluciones a corto plazo ha minado la confianza de inversores y ciudadanos.
Menos de cinco meses después de su introducción, el Banco de la Reserva de Zimbabue (RBZ) anunció una devaluación del ZIG (Zimbabwe Gold). La devaluación oficial, el 27 de septiembre, se produjo pocas semanas después de que el gobierno empezara a impulsar la desdolarización.
El Banco de Reserva afirmó que la devaluación respondía a un "recrudecimiento de las presiones sobre el tipo de cambio", que se manifestaba en "la ampliación de la prima del tipo de cambio en el mercado paralelo y el aumento de las presiones inflacionistas".
Aunque el ZIG se ha devaluado hasta situarse en torno a 1:25 dólares estadounidenses, todavía no ha alcanzado al mercado paralelo, que ronda 1:32 dólares. Este último se aproxima más a la estimación del profesor Steve Hanke de que el ZIG se ha devaluado un 67% desde su introducción.
La medida pone a los ciudadanos de a pie y a las empresas en un aprieto, y no por primera vez. Para el funcionario medio que cobró la semana anterior, el anuncio significó que el componente ZIG de sus salarios perdió el 42,5% de su valor, lo que supone una importante reducción de su poder adquisitivo. La constante erosión de los salarios ha provocado un descontento generalizado entre los trabajadores del sector público y una mayor desconfianza en las políticas económicas y monetarias que los empobrecen.
Ahora está claro que el ZIG no estaba respaldado por oro, y Zimbabue no tiene reservas suficientes para respaldar la moneda.
Los zimbabuenses están acostumbrados a los caprichos de las fluctuaciones monetarias. En las dos últimas décadas, el valor de los ahorros, las pensiones y los seguros de los ciudadanos se ha esfumado, y sus ingresos se han visto mermados. Las respectivas administraciones de la Unión Nacional Africana de Zimbabue-Frente Patriótico (ZANU-PF) parecen ajenas a este impacto en los ciudadanos de a pie, y las garantías del gobierno de que la moneda se estabilizará carecen de credibilidad.
Las empresas y los agentes del sector privado no se han librado. Empresas como las grandes superficies y las manufactureras también se ven lastradas por la inestabilidad monetaria y las medidas políticas reactivas a corto plazo.
Los controles gubernamentales y la escasez de reservas restringen gravemente el acceso a las divisas en el mercado formal. El proceso formal de asignación, el sistema de subastas y el mercado interbancario de divisas son deficientes y reflejan un tipo de cambio vinculado que no permite descubrir los precios.
El sistema de subastas del banco de reserva tiene un retraso de casi 100 millones de dólares . Al mismo tiempo, el sistema interbancario no proporciona suficientes divisas bajo demanda. Esto dificulta la planificación, la fijación de precios o la inversión en crecimiento a largo plazo de las empresas que deben solicitar divisas semanalmente en subasta.
El sector informal, que opera casi exclusivamente en dólares estadounidenses y se calcula que representa el 64% de la economía de Zimbabue, ha sido una veleta de la credibilidad de la moneda local. Tiene la ventaja de funcionar con dinero en efectivo, escapando a las sanciones de los organismos reguladores y al sistema bancario formal.
El tipo de cambio del mercado negro cotiza a menudo al doble o incluso al triple del valor oficial para la determinación de precios en un mercado abierto. Este mercado paralelo se ha convertido en el chivo expiatorio del gobierno para explicar la falta de tracción del ZIG, a pesar de que el mercado paralelo es en gran medida una reacción a las manipulaciones y distorsiones monetarias de las autoridades.
Las distorsiones apuntan además a una persistente escasez de divisas en el mercado formal. El banco de reserva ha sido acusado de manipular el mercado de divisas controlando el acceso a las divisas al tipo oficial, lo que deja a empresas y ciudadanos sin más opción que recurrir al mercado paralelo.
La introducción del ZIG fue recibida con una mezcla de cauto optimismo y escepticismo por parte de los ciudadanos, que esperaban un resultado similar al de los cinco intentos anteriores de introducir una moneda nacional. Una moneda local sería preferible, pero muchos analistas cuestionan las reacciones precipitadas del Gobierno y su falta de transparencia y consultas. La historia de la moneda fallida y la economía en dificultades de Zimbabue está bien documentada, pero el gobierno sigue tomando decisiones contraproducentes.
Desde el colapso del dólar de Zimbabue en 2008, los intentos de las autoridades monetarias y del Ministerio de Finanzas de estabilizar la moneda y apoyar el ZIG han sido en gran medida ineficaces. La culpa la tienen varios factores, entre ellos el enfoque reaccionario ad hoc, la imprudencia fiscal, la incoherencia en la aplicación de las políticas y la desalineación de éstas con las realidades del mercado.
La crisis monetaria refleja la gobernanza en general, caracterizada por los apaños a corto plazo, la propaganda y las amenazas.
Aunque el gobierno dijo que la nueva moneda estaría respaldada por reservas de oro, la devaluación oficial y la inflación de los alimentos desde agosto cuentan una historia diferente. Ahora está claro que el ZIG no estaba respaldado por oro y que Zimbabue no tiene suficientes reservas para respaldar la moneda. Semejante desajuste entre la postura del gobierno y la realidad no contribuye a generar confianza.
Es probable que la inestabilidad monetaria dificulte la resolución de la deuda externa del país. El Foro de Alto Nivel para la Resolución de la Deuda, facilitado por el Banco Africano de Desarrollo, tiene tres pilares. Las reformas económicas integrales del gobierno son uno de ellos.
La gestión de la estabilidad monetaria es una parte esencial de estas reformas, pero el gobierno carece de compromiso con la disciplina fiscal, una política monetaria transparente y medidas para luchar contra la inflación galopante. El mayor gasto en infraestructuras aumenta la cantidad de moneda local en circulación, lo que frustra los esfuerzos de estabilización monetaria. La insostenible deuda de Zimbabue asciende al 96,7% del producto interior bruto.
La crisis monetaria refleja una crisis ideológica y de gobernanza más profunda. El gobierno de la ZANU-PF ha optado por decisiones políticamente convenientes a expensas de garantizar la estabilidad macroeconómica, lo que requiere fomentar activamente la confianza. Esto se corresponde con su enfoque general de la gobernanza, caracterizado por las soluciones a corto plazo, la propaganda y las amenazas.
El mayor reto de Zimbabue es que el gobierno no invierte en construir una relación de confianza con los ciudadanos. Durante las dos últimas décadas, las experiencias de los ciudadanos han creado una crisis de confianza en el gobierno que es imposible resolver sin una reforma política y económica significativ
Más que tapar las grietas, Zimbabue necesita una estrategia económica coherente y creíble. La laboriosa tarea de reestructurar la economía política, fomentar la confianza pública y empresarial y el pensamiento estratégico a largo plazo será el principal reto de la administración Mnangagwa en los próximos cuatro años.
Sin una estrategia económica coherente, Zimbabue seguirá atrapado en una crisis perpetua, y los ciudadanos de a pie serán los más perjudicados por los fracasos del gobierno, ya que el ZIG corre la misma suerte que los anteriores experimentos con moneda local.
ZIG’s devaluation reflects Zimbabwe’s state of perpetual crisis | ISS Africa
.jpg)
